鐵礦石 重心將繼續(xù)下移

鐵礦石1601合約自9月11日反彈結(jié)束，見頂回落，主要原因是：一方面，高礦價(jià)使得鋼廠采購(gòu)減緩，同時(shí)，國(guó)際礦業(yè)巨頭繼續(xù)增產(chǎn)，使得港口庫(kù)存再次上升；另一方面，鋼廠自身鐵礦石庫(kù)存也有所上升。加上宏觀面繼續(xù)保持弱勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨下滑壓力。

　　目前，這些階段性利空因素仍占據(jù)主導(dǎo)地位，基本面仍偏弱，我們認(rèn)為，鐵礦石繼續(xù)保持弱勢(shì)的概率較大。如果后期鋼廠在持續(xù)虧損以及淡季將至的壓力下，出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，則鐵礦石將面臨更大的下跌壓力。

　　宏觀面未有明顯改善

　　目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于轉(zhuǎn)型期，增長(zhǎng)方式由依賴投資及出口轉(zhuǎn)向主要依靠消費(fèi)，因此，短期內(nèi)投資會(huì)有所下滑。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)偏弱的局面下，出口面臨壓力。目前仍未進(jìn)入經(jīng)濟(jì)景氣周期，表現(xiàn)為需求疲弱、產(chǎn)能過剩。因此，大宗商品整體仍表現(xiàn)弱勢(shì)，黑色系供應(yīng)過剩情況更為嚴(yán)峻，價(jià)格面臨下跌壓力。

　　最新公布的制造業(yè)PMI仍在50以下，PPI繼續(xù)同比下降，固定資產(chǎn)投資增速及房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑。即投資拉動(dòng)效應(yīng)持續(xù)弱勢(shì)。

　　庫(kù)存上升，國(guó)際礦業(yè)巨頭仍增產(chǎn)

　　基本面偏弱，港口鐵礦石庫(kù)存及鋼廠鐵礦石庫(kù)存均再次上升，使得反彈因素弱化。同時(shí)，目前鋼廠持續(xù)虧損，10月過后，螺紋鋼需求將逐步轉(zhuǎn)入淡季，若鋼廠順勢(shì)減產(chǎn)，對(duì)鐵礦石需求將造成更大的壓力。因此，總體來看，鐵礦石仍面臨下跌壓力。

　　港口鐵礦石庫(kù)存上升。截至10月10—16日的一周，港口庫(kù)存再次大幅上升，使得前一周的庫(kù)存大幅下降未能持續(xù)，前一周的庫(kù)存大降，主要是由于礦船未及時(shí)靠岸卸貨所致，鐵礦石供給未有明顯下降。

　　鋼廠鐵礦石庫(kù)存上升。截至10月10—16日的一周，鋼廠鐵礦石庫(kù)存再次上升2天，至24天，鋼廠鐵礦石庫(kù)存未能持續(xù)下降。

　　唐山高爐開工率下滑。截至10月10—16日的一周，唐山高爐開工率下滑近2個(gè)百分點(diǎn)，至85.37%，這反映出在持續(xù)虧損之下，鋼廠已有減產(chǎn)意愿，這對(duì)鐵礦石需求帶來壓力。

　　今年三季度，全球第二大礦業(yè)公司力拓鐵礦石產(chǎn)量大增12%至8610萬公噸，必和必拓三季度鐵礦石產(chǎn)量同比增加7%，達(dá)6100萬噸，較前一季度增加2%，必和必拓公司預(yù)計(jì)2016財(cái)年公司將實(shí)現(xiàn)2.47億公噸的鐵礦石產(chǎn)量。公司發(fā)言人表示，Jimblebar礦區(qū)新置了碎石機(jī)以及傳輸設(shè)備，公司還將提高生產(chǎn)效率，這些因素未來將使該礦區(qū)年產(chǎn)量達(dá)到2.9億公噸。10月19日，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷公布了今年第三季度產(chǎn)量，其鐵礦石產(chǎn)量為8820萬噸，為公司有史以來最高單季產(chǎn)量。

　　綜合以上基本面來看，市場(chǎng)并無明顯利好，預(yù)計(jì)鐵礦石繼續(xù)保持弱勢(shì)的概率較大。

　　技術(shù)面再次轉(zhuǎn)入弱勢(shì)

　　從周線來看，鐵礦石經(jīng)過底背離的上漲修復(fù)后，再次轉(zhuǎn)入弱勢(shì)，MACD紅柱縮短，KDJ繼續(xù)死叉向下，未拐頭向上。因此，后市鐵礦石下跌或仍有空間，建議保持逢反彈做空思路。

　　操作上，可在370—390元/噸區(qū)間逢高建立空倉(cāng)，止損區(qū)間400—410元/噸，目標(biāo)區(qū)間350—360元/噸，資金占用20%。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制方面，計(jì)劃建倉(cāng)區(qū)間370—390元/噸，假設(shè)建倉(cāng)均價(jià)380元/噸，止損區(qū)間400—410元/噸，假設(shè)止損均價(jià)405元/噸，資金占用20%，最多建倉(cāng)500手，最大虧損12.5%。